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A股市场近期大涨大跌的反复折腾，而备受政策“眷顾”的基建板块也是“来回坐电梯”，博览研究员认为，随着下半年政策落地的加速，尤其是配套资金的“到位”，在这一轮“大起大落”当中，被“错杀”的“精英”（例如销量大增的工程机械板块），尤其是近期被政策“捧在手中”的基建等政策概念，有望被“先知先觉”的资金“捡回来”！
挖掘机挖的不仅是土，更多的是能够带动经济的增长
作为国家经济发展的晴雨表之一，工程机械行业与其他产业关联度大，带动性强，而在工程机械产品中，挖掘机的销售情况，更被视为实体经济变化的温度计。
进入7月以后，挖掘机可谓一“机”难求，厂家的订单翻番，客户不断催单，“缺货”成为常态。
根据行业协会统计数据，1-7月纳入统计的25家主机制造企业，珂兰葵尔瑞共计销售各类挖掘机械产品131246台，同比涨幅58.7%，其中7月同比涨幅达45.3%。
国内市场销量120492台，同比涨幅54.8%。出口销量10681台，同比涨幅118.7%。
其中，7月共计销售各类挖掘机械产品11123台，同比涨幅45.3%。7月挖掘机销量远超此前最高的2011年，为历史上7月单月新高。
相比往年，今年挖掘机呈现淡季销量不淡的情况。过去多年，5月是传统的挖机销售淡季，每年自5月开始销量下滑很快，一直到9月才会触底反弹，但今年却在淡季就吹起了“逆风”，5、6、7连续3个月的销量持续走高。
基建拉动、更新换代需求以及出口增长等多种因素叠加，为今年挖机销量持续高增长提供动力。
预计，今年全年挖掘机的销量有望达到18万台，创历史最高水平。
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政策基调“微调”，带动下半年基建增速反弹
博览研究员分析认为，7月份挖掘机销售大增的背后，是近期高层会议重提基建投资——
7月23日，国常会也提出要加快 1.35 万亿地方政府专项债券发行和使用进度，在推动在建基础设施项目上早见成效。
7 月 31 日的政治局会议对“加大基础设施补短板力度”的定调，其核心就是确保稳定今年我国经济增长。
为落实决策层的政策要求，相关部委正加速推动一系列基建工程落地，据悉妹妹皇后，一些十三五还在规划中的大基建项目准备加快步伐，不排除很多未列入十三五规划的项目也加快进度。
7月31日至8月2日，发改委投资司，赴河南、湖北、江西开展基础设施投融资实地调研。国家发改委多次强调，稳投资不是单纯地推高投资增速，而是要拉动有效投资，使经济高质量增长。
与此同时，中国铁路总公司人士确认，“在铁路机车车辆投资增长和基建潮加速推进的双重刺激下，2018年铁路固定资产投资额将重返8000亿元以上黄佳雯。”
7月16日至18日，交通运输部综合规划司副巡视员毛健在湖南、湖北等地开展交通投资目标任务督导及统计重点工作调研时强调，针对部分新开工项目前期工作进展明显滞后，部分项目停建、缓建等困难，要加快工作推进，形成有效投资。
地方上也在“配合”基建工程进度，加速工作相关落地。7.23之后贾孝忠，多地相继召开重点项目投资工作推进会，不少省份很快发布了补短板的一揽子重点项目投资计划，其中包括广东省、浙江省、江苏省，还有湖南、陕西和河南省的重点城市等。多地正酝酿下半年加码基建项目投资，“补短板、强弱项”。广东、浙江、山西、青海等多地计划下半年加快项目投资，投资规模从几千亿元到万亿元不等。
随着各地方、各部委从多方面落实“稳投资”政策天之妖瞳，下半年基建投资增速企稳回升是大概率事件，相关板块正持续释放出驱动力。
各地基建项目回暖、开工，少不了挖掘机！
现在，各地的基建项目都回暖了手机优惠券，很多项目都准备开工，一开工，就少不了挖掘机。
这两年，明显感觉现有的挖掘机满足不了市场需要。上一次挖掘机的火热行业还要追溯到2011年，但今年与此前仍有不同。
徐工集团挖掘机械事业部营销公司副总经理李金武表示：今年都是基建工程，都是项目驱动带动的。
当前中西部基建项目很多，煤矿、铁矿等矿山复工，各地修公路、铁路、机场等，带来大量的基建需求。
此外，今年挖掘机出口也翻番，最主要是‘一带一路’沿线国家，这些需求还会增加。
今年上半年，各类挖掘机销量仍持续增长，销量已达到12万台，接近去年全年14万台的目标。预计2018年基建投资增速在15%左右。
某咨询公司负责人说：下半年扩大基建投资拉动经济是大概率事件。我们最近接到了很多地方做PPP储备项目的咨询，这意味着很多地区都对PPP有预期。
中金公司首席经济学家梁红也因此上调了对2018年GDP的预期，原因是基建和地产投资需求强于此前预期，外需回升也比预测的更快、更强。
预计9月份开始一些基建项目落地将带来实实在在的销量提升
其实，不光是挖掘机，今年上半年整个工程机械行业都呈现出欣欣向荣的局面——
截止到6月，包括装载机、起重机在内的各类主要工程机械产品总计销售537982台，同比增长34.9%，出口数量为106876台，同比增长39.7%。
挖掘机行业的火热，也彰显出经济市场的活力。从目前来看，扩大内需和基建投资是大势所趋。从近期各地铁公基(川藏线)等项目投资就可以看出来，未来市场可期。
国家统计局投资司巡视员赵培亚指出，应该看到，基础设施仍是现阶段我国经济发展中的薄弱环节，仍有巨大的投资空间和潜力，未来基础设施投资仍将会保持较快增长。
上半年，公路水路建设累计完成固定资产投资9805.5亿元，同比增长1.4%，完成2018年任务目标1.8万亿元的54.5%。下半年的投资重点将瞄准重大交通、水利、电力、城市管网等基础设施建设，同时农村基础设施改善也是投资的重点领域蒋曦儿。
根据工程机械生产商跟各地代理商的交流情况来看，目前还没明显感受到下游基建项目落地，预计9月份开始一些基建项目落地将带来实实在在的销量提升。预计8月份挖掘机销量仍能保持较高增长。
央行、银保监会“果断出手”释放流动性为“稳投资”兜底资金链
为配合各地的基建投资，在一系列政策出台之后，基建领域最先感受到新增资金进入，无论是城投项目立项，还是城投债投资，均有一定程度回暖。博览研究员预计武林之王，将很快出台更多稳定投资增长和信贷支持的措施，以缓解投资者对投资增长放缓的担忧。
日前，被称之为“有‘闸门’以来最松的一次”的“二季度货币政策执行报告”的出炉，基本印证了上述判断。
虽然此次报告的货币政策表述，仍然保留“闸门”和强调坚持不搞“大水漫灌”式强刺激，但当前政策无疑是转向了“边际宽松”，二季度超储率已回升到1.7%，7、8月份的超储率也预估在2%以上，是过去两三年的较高水平。
中金固收分析指出，一般在货币政策真正的宽松周期，是没有“闸门”的提法的，而如果货币政策在态度和立场上有偏紧倾向，一般会提到“闸门”，常用的说法是“管住闸门”、“把好闸门”、“调节好闸门”。过去在2010年三季度到2011年二季度，2013年一季度到2014年二季度，2016年四季度至今，这几个时间段内都有“闸门”的提法车购易，也对应货币政策态度偏紧。不过实际上，货币政策在今年二季度已经转松，4月份和6月份两次降准，7月份投放超过5000亿MLF，资金面在7月份中下旬彻底转松，货币市场利率已经降至2010年以来的新低。如果对比上述有“闸门”的时间段，毫无疑问，目前这次货币市场利率是有“闸门”时间段里面最低的一次。
银保监会：加大信贷投放！落实无还本续贷！
而银保监会最新的一份政策指引，更是在“行动上”坐实了“货币政策边际宽松”的事实——
为加大资金投放力度，保障实体经济有效融资需求，银保监会提出了包括落实无还本续贷、尽职免责、提高小微企业贷款不良容忍度在内的等一系列措施。初步统计显示，7月新增人民币贷款1.45万亿元，同比多增6237亿元，说明近期贷款投放明显加快。
为促进银行加大信贷投放，银保监会接力央行继续打出组合拳。
银保监会日前发布题为“加强监管引领 打通货币政策传导机制 以提高金融服务实体经济水平”的公告，以加大信贷投放为核心，提出了落实无还本续贷、提高小微企业贷款不良容忍度、调整贷款损失准备监管要求等一系列措施。
具体来看，银保监会提出了三大举措——
首先，将指导银行保险机构充分利用当前流动性充裕、融资成本稳中有降的有利条件，将加大资金投放力度，保障实体经济有效融资需求。
据银保监会初步统计，7月新增人民币贷款1.45万亿元，同比多增6237亿元，说明近期贷款投放明显加快。上月，中国6月新增人民币贷款1.84万亿人民币。
此外，也将指导银行保障在建项目融资需求，加大对基础设施领域补短板的金融支持。7月新增基础设施行业贷款1724亿元，较6月多增469亿元。
第二，银保监会提出，将调整贷款损失准备监管要求，鼓励银行利用拨备较为充足的有利条件，加大不良贷款处置核销力度。具体数据方面，银保监会表示，上半年共处置不良贷款约8000亿元，较上年同期多处置1665亿元，意味着释放了更多信贷投放空间无尘室吸尘器。
同时，银保监会还将推动定向降准资金支持债转股尽快落地，以提高资金周转效率；并积极支持银行机构尤其是中小机构多渠道补充资本，增强信贷投放能力。
第三，小微企业方面，银保监会表示，将着力缓解小微企业融资难融资贵问题，落实无还本续贷、尽职免责等监管政策，提高小微企业贷款不良容忍度，有效发挥监管考核“指挥棒”的激励作用。今年前7个月，银行业小微企业贷款增加1.6万亿元，增速持续高于同期全部贷款增速。
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对此，《证券时报》的态度则是：“坏杠杆”要去“好杠杆”该加还是要加！
4月2号，中央财经委员会提到“结构性去杠杆”，但最近的政策表态，已经从“去杠杆”变为“稳杠杆”。那么，杠杆还要不要去？近期的政策是否意味着，又要来一轮“加杠杆”？4月底资管新规落地之后，5月和6月是去杠杆的高峰期，企业的日子比较难过，都表示缺钱。所以，央行和财政部互怼，央行认为财政政策还不够积极，一个是税收增速远高于GDP增速，而且财政赤字率还下降了，没有达到两会设定的3%的目标。还有一点，央行觉得财政部应该向银行注资庞国梅，不然企业的流动性都要出问题，积极的财政政策，最终都需要银行来支持，银行资本金不足，根本没法配合。从近期的动态来看，政策已经对此做出反应。
银行信贷与财政资金都在加速“介入实体经济”
作为对“稳投资”的支持，银行信贷与财政资金都在加速“介入实体经济”当中——
包括中国工商银行在内的一些商业银行，已经通知当地分支加速信贷发行的速度以推动基础设施建设，尤其是支持交通工程和家庭装修等项目。
媒体调查显示，积极财政政策的效果已经在7月份初显，部分大行、政策性银行将在下半年，尤其是三季度加快基建类、融资平台类贷款的信贷投放。
接受采访的机构普遍预计，7月份新增信贷规模在1.2万亿元左右，新增社融规模或低于新增信贷规模，预计在1万亿元左右，M2同比增速为8.3%。
据悉，工行公司部近期对各分行下发文件，明确要求“推动全行抓住当前政府鼓励投资、特别是基建领域投资的有利窗口期，加大重点区域、优质业务、重大项目资源储备，特别是基础设施、棚户区等领域项目储备”，并指出“原则上公司贷款有效储备不得低于两个季度的投放额度，并做好随时投放的准备，特别是对重大在建工程项目要加快投放”。
统计数据显示，下半年来看，考虑到全年中央财政赤字1.55万亿元，因此下半年国债净融资1.2万亿元，比上半年高出近万亿元，预计发行量将达到2.1万亿元。
根据各家券商研报来看，多数机构对市场都持谨慎乐观的态度，认为周期、金融仍是机构关注重点。
下半年基建投资增速有望触底回升
2018年上半年广义基建投资增速快速下滑，主要是受紧信用环境下融资困难以及一季度PPP清库影响。博览研究员认为随着PPP合规性提升和紧信用环境的改善，下半年基建投资增速有望触底回升。
基建资金对基建投资增速影响大。2004年以来，基建增速先后经历了三轮20%以上的高速增长，历次高速增长中基建资金对基建投资增速影响都很大。
当前基建投资中自筹资金占比较高，2016年基建投资到位的13.6万亿资金中预算内资金和国内贷款分别占比16%，包含非标的自筹资金占比60%。
而今年上半年，2万亿左右非标资金规落跑吧爱情模快速收缩，叠加紧信用条件下国内贷款、政府债券发行受到影响，造成了当前基建投资增速的快速下滑。
基建资金面下半年有望明显改善。预算内资金有望稳定发力，上半年财政收入高增长，下半年财政支出有望加快，将提供约1.36万亿资金；
自筹资金中专项债与PPP有望提供主要资金来源——
1）受土地出让收入增长支撑，政府性基金支出将高于上半年达到1.8万亿；
2）上半年利用额度不到1000亿的政府专项债行在中央支持下将加速发行，1.3万亿资金将成为重要发力点；
3）集中清库结束带动项目合规性提升叠加信用环境改善，PPP项目将稳步落地，乐观情况下，下半年PPP落地将带动约1.42万亿基建资金；
4）央行两次降准，且窗口指导商业银行增配低评级信用债，城投债最受益，地方城投融资成本下降与魅共舞，城投债净融资额有望提升；此外，随着资管新规实施细则落地，非标压力缓解莲雾的吃法，非标及其他自筹资金融资预计也将逐渐回升。
综上，在上半年基建投资增速处于明显下滑后，预计下半年基建投资增速在资金面的改善下明显回升，全年预计乐观/中性/悲观情况下预计广义基建增速分别为10.8/7.2/4.1%。此外在“扩大有效投资，加快中西部基础设施建设”的指引下，中西部扶贫建设和新农村建设有望成为重点投资方向。
总结
总结而言，A股市场近期大涨大跌的反复折腾，而备受政策“眷顾”的基建板块也是“来回坐电梯”，博览研究员认为，随着下半年政策落地的加速，尤其是配套资金的“到位”，在这一轮“大起大落”当中，被“错杀”的“精英”（例如销量大增的工程机械板块），尤其是近期被政策“捧在手中”的基建等政策概念，有望被“先知先觉”的资金“捡回来”！
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1.推荐组合【三一重工】、【先导智能】、【晶盛机电】、【杰瑞股份】【海油工程】、【恒立液压】、【精测电子】、【浙江鼎力】
2.投资要点【工程机械】 7 月挖掘机同比+45%，稳基建、拉长景气周期7 月挖掘机销量 11123 台，同比+45%，环比-22%，增速持续放缓。工程机械下半年排产情况良好但销量或同比下滑。预计全年销量 18-19 万台（ +30%到+35%）。起重机、混凝土机械接力挖机高增长，起重机缺货将持续到 Q3 末（ 预计全年+50%）。
三一重工稳居第一， 7 月销量 2795 台，单月市占率上升至 25.13%，1-7 月累计市占率22.31% 。本月国产品牌挖掘机市占率 57.58%，环比+3.26pct。出口数据持续亮眼， 7 月同比+171%，占比上升至16%。下游房地产和基建投资增速缓慢下行。我们预计政策层面对于农村基建、生态环保等领域的支持力度将进一步加大，结构优化增强了基建投资的韧性，抵消房地产投资下行风险，拉长工程机械行业景气周期。持续首推【三一重工】： 1、全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升； 2、出口不断超预期、 3、行业龙头估值溢价。其余推荐【恒立液压】。